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• 编辑:CN

文｜财天COVER

2025年，我国人工智能、新能源、高端制造等领域蓬勃发展，涌现出一批锐意创新的科技先锋。他们带领企业实现业绩跃升，推动科技与产业深度融合。资本市场亦积极响应，科技股迎来大爆发，多家企业市值跃上千亿大关。国庆期间，《财经天下》特别推出“科创先锋”专题，聚焦那些在创新浪潮中勇立潮头的企业家。

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三年前，立讯精密创始人王来春和哥哥王来胜，斥资百亿元买入奇瑞系三家关联公司的股权，后经过数亿元增持，在奇瑞汽车上市时，王来春和王来胜100%持股的立讯投资(香港)有限公司以15.96%的持股成为奇瑞汽车第三大股东。

按奇瑞汽车9月25日上市当天收盘价计算，这部分股份价值超290亿港元，约270亿元人民币，王来春兄妹至少实现了约160亿元的浮盈。

一边是投资大赚，另一边，王来春正努力摆脱“果链”标签，力求成为高端零件的多面手。踏着科技热潮，立讯精密市值半年涨了超1500亿元。

2025年新财富500创富榜上，王来春及其兄长王来胜位列第13名，排名在娃哈哈宗馥莉、美团王兴等一众企业家之前。

01 、一家特别的果链企业

凡是果链企业，都被视为把自己命运交给别人的典型代表。前几年，受“苹果订单被砍”的影响，欧菲光、歌尔股份都没少遭遇股价和业绩震荡。

同为果链企业的立讯精密却很坚挺。

2025年上半年，立讯精密实现营业收入1245.03亿元，同比增长20.18%，净利润表现同样出色，达到66.44亿元，同比大幅增长23.13%。与歌尔股份、蓝思科技这两家果链巨头对比可以看到，立讯精密实现了断层式领先。

拆解来看，用王来春在8月27日业绩会上的话说，“消费电子业务作为公司的传统优势领域，是营收的主要贡献力量。”上半年该板块获得977.99亿元营收，同比增长14.32%，占总营收比重的78.55%。

但这个营收“大牛”在悄然发生变化。首先是业务覆盖上，众所周知，立讯精密常年为苹果公司代工iPhone、AirPods、Apple Watch、Apple Vision Pro等产品，第一大客户就是苹果公司。2024年年报显示，其第一大客户销售额占年度销售总额的比例为70.74%。

手握苹果这个超级客户，公司消费电子业务还能继续涨，增长源头却不仅在苹果身上，而是公司有了新的收入对象。

王来春称，“公司积极推进客户业务拓展，构建起全场景的产品体系。”立讯精密在财报中也写道，“公司不仅成功导入多个新产品项目，更在多个前沿产品领域，如AR/VR、消费级3D打印、机器人等新兴领域持续与客户加深合作。”以AI眼镜为例，目前约有三分之一的市场品类由立讯精密提供支持或服务。

消费电子业务的第二个变化是，其营收占比在减少，从去年同期的82.57%降到如今的78.55%。相反，通信板块营收占比从去年同期的7.21%增长至8.91%，这一板块主要为云服务提供商、AI服务器客户和通信设备商提供产品。

究其原因，2025年，人工智能应用的爆发式增长，推动相关算力等需求急剧攀升，公司称，“AI领域头部品牌均已是我们的客户，多款高速率、高附加值产品已实现批量交付。公司正系统构建在AI时代的核心竞争力与护城河。”

最值得一提的是汽车业务，立讯精密该板块上半年营收86.58亿元，占比虽然还不够高，但增速达到82.07%，这是立讯精密早就看好并布局的领域，被公司描述为汽车“血管和神经系统”的汽车线束、连接器，以及用来提升用户体验的智能座舱、智能驾驶、车联网等产品，都被摆上立讯精密的产品货架。

总体来看，立讯精密消费电子基本盘持续增长，通讯业务拿下头部客户，汽车业务势头正猛。公司数据显示，“以2024年销量计，全球平均每两部智能手机、每三件智能可穿戴设备及每五辆智能汽车中，就有一个使用我们的产品。”

02、从苹果打工妹到奇瑞大股东

立讯精密如今的成功，离不开创始人王来春，她的逆袭故事一直在业界广为流传。

1967年出生的王来春，成长于广东汕头一个非常普通的农村家庭，初中便辍学在家务农。如果没有富士康的一次面向广东的招工，她的一辈子可能就在土地上度过了。

或许是出于吃苦耐劳的精神，或许是出于潮汕人天生的经营头脑，21岁的王来春从底层流水线女工做起，一路晋升为组长，再到能号令千人的课长。1999年，32岁的她在富士康正处于事业上升期，却做出了辞职创业的决定，和哥哥王来胜收购了香港立讯。



2004年，香港立讯在深圳投资设立了立讯精密。刚创业时，富士康工厂订单正旺，郭台铭会把忙不过来的订单分给昔日老下属，这令早期的王来春受益匪浅。

2010年9月，立讯精密在深交所上市。招股书显示，从2007年至2009年，富士康高居公司第一大客户的位置。

上市后，王来春抓住智能手机大普及的时代机遇，收购公司+产品研发“两手抓”，逐步拿下AirPods、Apple Watch和iPhone等相关零件订单，成为苹果产业链中的重要龙头之一。

背靠苹果大树，立讯精密收入自然水涨船高。公司营收在2010年上市时才刚过10亿元，2015年达到100亿元，2020年接近千亿元规模。

2021年，当立讯精密为营收破1500亿元大关庆祝时，和苹果过度绑定带来的问题，也体现在了公司业绩中。当年，外部环境导致全球“缺芯少料”，叠加大宗原材料价格和物流运输成本上升，部分产品出货时间出现不同程度递延，立讯精密净利润罕见出现负增长。“苹果附属品”的称号，也让公司常年被外界诟病。

王来春不是没有意识到这些问题，2022年5月，她曾在股东大会上回应依赖海外单一大客户的问题时称，“理想状态是，10年后单一客户对立讯精密（业绩贡献）不超过三分之一。”

为此，她早早带领公司通过各种收购发力汽车业务，2022年，立讯精密官宣与奇瑞系公司合作，其控股股东立讯有限出资100.54亿元收购奇瑞控股19.88%股权、奇瑞汽车7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权。

在解释收购原因时，王来春强调，奇瑞的整车研发基础进步很快，立讯精密不造车，但可以协同奇瑞开拓为别人造好车的ODM（原厂委托设计代工）业务。

现在看来，正是这种远见，让王来春成为本次奇瑞汽车上市后的重要受益方。

科方得智库研究负责人张新原对《财经天下》分析称，立讯精密通过与车企合作缩短学习曲线，在一定程度上解决了汽车行业变现周期长的问题。长期看，汽车业务毛利更高，或能提升至20%~25%。财报数据显示，立讯精密目前消费电子毛利率仅在10%左右。

奇瑞汽车之外，2025年7月，立讯精密还豪掷41亿元完成对德国百年汽车线束巨头莱尼的多数股权收购。后者成立于1917年，是欧洲第一、全球第四的汽车线束供应商，客户涵盖宝马、梅赛德斯-奔驰、大众等全球80%以上汽车品牌。该收购为立讯精密的汽车业务再添砖加瓦。

在半年报业绩会上，立讯精密管理层自信地表示，对于汽车业务，公司已布局多年，产品矩阵非常丰富，目前已进入收获期，并在全球范围内取得了良好的发展势头。

03、正是闯的年纪

汽车业务大跨步前进的同时，立讯精密的通讯业务同样做得风生水起。

今年以来，人工智能和大模型的飞速发展，给了立讯精密持续投入的电源、散热和光连接等产品以用武之地。公司透露，上半年，通信板块约60%的收入增长来源于高速电连接产品，另有约40%来自电源模块、高效散热解决方案等产品。

国庆节前，两个消息为立讯精密带来神助攻，有报道称，OpenAI已与立讯精密达成协议，共同生产一款面向未来的OpenAI设备。此外，在iPhone 17标准版预售表现超预期后，苹果已要求主要代工厂之一的立讯精密，将标准版iPhone 17的日产量大幅提高。

受利好影响，9月22日，立讯精密股价迎涨停，报收60.95元，创2021年1月以来新高，市值来到4412亿元，此后两天涨势依旧。9月24日，立讯精密报收70.2元，总市值突破5000亿元。

就OpenAI和iPhone 17订单情况，《财经天下》询问立讯精密方面，未获回复。业内人士猜测，基于此前OpenAI重金招聘大量苹果人才，此次“挖角”苹果供应链也是意料之中。

从王来春业绩会上的言语中，不难看出其对公司“果链”之外的身份寄予厚望，她称，“汽车业务和通讯业务正处于高速发展的关键阶段，其广阔的市场空间与强劲的增长势头，正为公司开启第二成长曲线奠定基础，是公司实现长期可持续发展的关键动能”。

《财经天下》注意到，2022年年底，王来春曾大手笔发布一则股权激励计划，向超过3000名员工授予1.72亿份股票期权，行权价格为30.35元/股，计算下来相当于一个价值52亿元的大“红包”。

该股权激励以公司未来5年的业绩为考核指标，2023年至2027年的营业收入分别不低于2300亿元、2600亿元、2900亿元、3200亿元、3500亿元，激励对象既有公司高层、业务骨干，也有包括王来春、王来胜在内的4名公司董事。财报数据显示，上述营收目标在2023年和2024年均已达成。

目前，立讯精密实际控制人王来春、王来胜直接与间接持有公司37.88%的股份。按9月26日4659亿元市值计算，兄妹两人身家已达1764亿元。倘若几年后股权激励计划得以实施，两人无疑又将身家大涨。

虽然财富惊人，但兄妹两人的奋斗之心仍未停止。今年8月，立讯精密刚刚递交港股招股书。此举旨在进军全球市场，把业绩做得更高，客户范围做得更大。今年58岁、比雷军大两岁的汕头打工妹，和雷军一样，步入了“正是闯的年纪”。

 

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